科华生物：血筛规划助力行业龙头发展提速

       自2010年全国医政工作会议首次明确提出开展血液筛查核酸检测的试点工作以来，这是我国在血站核酸检测实施上的进一步推进和细化，方案明确提出东中西部地区2013-2015年核酸检测占比需达到的目标。我国血站目前大多采用的是易操作成本低的酶免ELISA，但是其不能够消除对“窗口期”标本(抗体阴性，核酸阳性)的漏检，而核酸检测则能显著缩短窗口期，并有更高灵敏度。国外特别是一些发达国家已经普遍使用核酸检测。在不断提升血液安全水平的需求下，核酸血筛全面铺开是政策所趋人心所向。

       三强鼎立共享血筛“大”市场，科华核酸最为受益

       2010年以来，血筛试点地区从2010年的14家增加到2012年的40余家，目前约为50多家，覆盖面积逐渐扩大，近期政策的颁布无疑会使试点范围更快扩增。从血筛规模看，全国2010年用血量在2000-2400万份，并以每年10%的增长率增长，若按照70%覆盖率测算，以35元/份计算，则2015年我国核酸血筛市场将至少有7.89亿元的市场规模。体外诊断行业整体将受益，而从目前中标的企业来看，已形成了罗氏、诺华和科华三足鼎立的格局。公司因其酶免试剂血筛的影响在血筛市场中已占据较大的主动权，市占率达到25%。我们认为公司产品性价比较高，有望使公司市占率继续提升。

       对盈利预测、投资评级和估值的修正：

       公司增速加快有望提升估值。根据我们的盈利预测，公司未来三年EPS分别为0.61元，0.75元和0.92元，给予13年30倍PE估值，目标价18.3元，给予公司买入评级。