访谈：未来医疗行业的投资机遇

　　主持人：今天演讲嘉宾有研究专家，又做投资的专家，更有来自地方政府引导基金的管理人。我想今天的问题也比较简单，主要是三轮。第一轮主要是从市场和机遇开始的，我想先请问我的诸位朋友们，在医改实施两年之后的今天，你们觉得在一线城市，二线城市和三线城市我们的机遇在那里，我们可以从研发、流通、生产制造各个环节都可以自由讲，先从唯一的女士开始，你是在医疗投资中的先驱之一。

　　开物投资刘千叶：要说机遇，我倒是没有专门从医药三线城市考虑过，我更多是从一些医疗行业的领域和病种考虑，我特别关注是慢性病。中国有两块，一个是非常大的，前几周的数据也看到了，北京糖尿病发病率将近10%，中国前几年总人数已经超过了9千万，慢性病类似糖尿病和高血脂这样的病，有很多的市场机会。

　　还有血透这种，跟糖尿病相关的，最终会产生肾衰竭，要长期使用药的。现在血压透析大概一次400元，一个月差不多要做10次，一个月透析费要4千元，十几年前中国人付不起，有些人是可以付得起，这些人要长期坐透析机上，甚至10、15年，20年，这种病人累积比较快，他一旦存活下来，就要继续使用，这个领域我们是非常关注的。

　　主持人：你刚才讲到做医疗投资中慢性病是很关注的领域，你提到的血透，我们也看到了它的商业模型，很多都在做这个商业模型，奶油中的奶油不是服务这一块?

　　开物投资刘千叶：是它的耗材，基本上是柏克等，国产的品牌很少，在座各位公司有相关的产品或者耗材的公司，我们是非常乐意去认真跟你们谈一谈。

　　高特佳郭海涛：这个产业的机会大家都能看到的，高特佳投了60多家企业里面大概四分之一投了这个行业。机遇还是一个产业链的概念，尤其在医疗行业的产业链，所以高特佳已经形成了一个模型，叫结构程度影响力的模型。首先要从整个一个产业链结构，比如从医疗器械这是一个产业链，从原料药再到化学药和中药，再到流通环节这样的生物医药产业链，当时间积累到一定程度的时候，你更加关注产业链的投资，后期投到云南山大的时候，更加关注这个产业链，我们非常关注这个产业链的结构。第二个方面我们叫程度，医药行业还有很多细分的领域，虽然一看增长得很快，但是有天花板，有的医疗机械做到一个亿，就到了顶端了，这个时候还要考虑市场的容量，还有细分行业的发展程度。第三个在医疗行业我们关注的是影响力，包括徐航就是有一个比较好的背景，后期投的都是在海外有一些很好的医疗背景回来创业这样一批人，这是代表着个人的成长。再就是这个企业能不能在市场上做到有影响力的地位。整个环节来看这个方式，我们投的很多企业是用这个方式来做，我们对这个机遇有非常高的判断，也是用这个来判断我们要投资的企业。

　　主持人：你刚才讲的纯产业链，我想请问的是你们是纯产业链各个企业都投，还是早期一些关键，或者你们能够对附加价值进行投资呢?

　　高特佳郭海涛：我们从早期和中期都会投。我们今年也投了几家企业，企业有两类药还可以，大家都知道国内的医药企业实际上种类还是差距很大，这个时候投一些早期做一些创新药的企业，希望能成为投的已经成为后期的企业未来发展的潜力。投早期的项目不是为了单纯的上市，实际是从产业链的角度为所有投的客户服务。

　　创投胡家武：新医改之后，从创投的角度来讲，我们非常看好医疗产业中国的发展，我们也成立了一支医疗产业基金。谈到具体的机遇来讲，从我们的角度来讲，我们可能觉得在医药研发生产上我们更看好中药，在化学药这一块我们不具有这种优势，不管在技术还是人才上。另外我们还看好一些有独特品种的医疗机械，具有强的抗周期性，我们也投过，也有上市的，未来这也是我们重点的投资方面。

　　还有谈到医药流通企业的机会，我们认为这一块的机会可能更大。因为医疗流通企业在中国以往是小而全，小而多，很分散，这里面可能存在着一些很大的重组整合的机会，这样一个机会可能会产生很多的好的投资项目。

　　主持人：我个人有疑问，你觉得中药在未来几年的投资具体机会上，有没有可能能做到像西药被大家用标准化来评判，被资本市场所认可?

　　创投胡家武：如果推行国际化，中药是有一定的难度，因为我们也了解到一些中药产品在国外，包括我看到清科集团还有一个问题，就是在美国上市的医药企业回归的问题，在美国上市的医药企业大部分涉及到中药。这些中药企业在国外不太容易被理解，比如说欧美很多人把中药当成一种食品，这样会大大降低它的价值。所以我认为中药企业，包括一些产品如果推行国际化是有难度的，鉴于中国这么大的人口基数，在中国本土有巨大的空间，即便在中国也已经具备了很大的技术空间。

　　凯鹏华盈创业投资基金黄瑞晋：前面三位嘉宾说的我完全同意，我稍微补充另外一点。我们从投资角度来说，完全是从市场需求去看，我们做投资的人对社会上需要有责任。中国现在是最好的机会，真的是黄金